1月27日，國內(nèi)晶圓體制造公司比亞迪半導體終于迎來了創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過會。
作為得到小米集團、紅杉資本、上汽投資等諸多平臺投資的企業(yè)，比亞迪半導體經(jīng)歷了拆分上市準備、快速融資、終止上市等一系列事件后，走上了正軌。
作為汽車芯片第一股，比亞迪半導體具體主營哪些業(yè)務？企業(yè)財報中又展示了哪些機遇與挑戰(zhàn)？在汽車業(yè)持續(xù)的缺芯潮下，比亞迪半導體能否抓住機遇成為汽車芯片國產(chǎn)化第一股？
新能源車熱銷與缺芯致營收大增，研發(fā)投入占比微降
招股書顯示，比亞迪半導體成立于2004年，主營業(yè)務分為功率半導體、智能控制 IC、智能傳感器、光電半導體、制造與服務五大板塊。公司計劃本次發(fā)行股數(shù)在5000萬股以內(nèi)，占發(fā)行后總股本的比例超10%，募集資金用途將聚焦于投建功率半導體芯片關鍵技術(shù)研發(fā)項目、高性能MCU芯片設計及測試技術(shù)研發(fā)項目、高精度BMS芯片設計與測試技術(shù)研發(fā)項目、補充流動資金等方面。
根據(jù)比亞迪半導體最新的財報數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)自2018年至2020年以及2021年1-6月4個報告期內(nèi)營業(yè)收入分別達到了13.4億元、10.96億元、14.41億元、12.35億元，凈利潤達1.03億元、0.85億元、0.58億元、1.84億元。2018年-2020年較為波動，2021年上半年勢頭較好。
比亞迪半導體官方表示，最新一個報告期的主營業(yè)務收入有了較大增長，主要受下游新能源汽車銷量增加，帶動公司車規(guī)級產(chǎn)品銷售大幅增長。諸如車規(guī)級功率半導體、智能控制 IC板塊的車規(guī)級 MCU、智能傳感器板塊的車載影像傳感模塊與電磁傳感器等業(yè)務隨新能源汽車的需求增長而放量增長。
此外，由于全球芯片供應緊張影響，下游家電、工業(yè)控制等客戶為保證供應鏈安全，加大了對國產(chǎn)芯片廠商的采購力度，公司工業(yè)級功率半導體產(chǎn)品、工業(yè)級MCU芯片等收入大幅增長。此前，比亞迪半導體總經(jīng)理陳剛也曾向貝殼財經(jīng)記者表示，目前公司已在為家電等行業(yè)供應半導體。
企業(yè)的總資產(chǎn)也從2018年的13.08億元增加至2021年1-6月的45.25億元，從側(cè)面反映出比亞迪公司對于拓展半導體業(yè)務的支持；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例上，企業(yè)4個報告期內(nèi)研發(fā)投入占比波動較小，分別為8.2%、8.87%、9.42%、7.86%。
五大主營業(yè)務有喜有憂，晶圓制造產(chǎn)能利用率低
目前功率半導體是比亞迪半導體業(yè)務中的重要一環(huán)，其收入占比已達到38.07%，高于其他四項。2018年、2019年、2020年以及2021年1-6月，比亞迪半導體旗下功率半導體業(yè)務的營收分別為4.38億元、2.97億元、4.61億元以及4.65億元，占總營收比例分別為33.04%、27.7%、32.41%以及38.07%。
機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在IGBT領域，比亞迪半導體2019年、2020年連續(xù)兩年在新能源乘用車電機驅(qū)動器廠商中全球排名第二，國內(nèi)廠商中排名第一，市場占有率達19%，僅次于英飛凌。
企業(yè)方面介紹稱，功率半導體產(chǎn)品主要包括 SiC 模塊、IGBT 模塊，IPM、單管等，其直接與間接采購方有比亞迪汽車、小康汽車、宇通汽車、 福田汽車、瑞凌股份、北京時代、英威騰、藍海華騰、匯川技術(shù)等公司。
汽車分析師張翔向貝殼財經(jīng)記者表示，比亞迪半導體在車規(guī)級大功率元器件IGBT上有深厚的積累，而新能源汽車飛速發(fā)展，2022年銷量同比或?qū)⒃鲩L79%，市場前景廣闊，半導體市場規(guī)模也會進一步擴大。同時作為芯片作為國家發(fā)展戰(zhàn)略下的重要一環(huán)，也得到了多方的關注支持。
智能控制IC的波動則較大，2018年起其毛利率分別為 23.28%、29.19%、26.32%和38.97%。官方表示，該業(yè)務主要產(chǎn)品為MCU 芯片和電源 IC，其中MCU芯片的收入占比逐年提升。2020年的下降主要受上游原材料供應不足影響；2021年1-6月，由于市場需求增加，MCU芯片和電源 IC單價上漲，同時高毛利率產(chǎn)品MCU芯片的銷售收入占比提升，帶動了毛利率水平提升。
智能傳感器方面，公司產(chǎn)品主要包括 CMOS 圖像傳感器、車載影像傳感模塊、電磁傳感器和嵌入式指紋傳感器。整體毛利率變化有限，一個較大的波動點在2019年和2020年之間，企業(yè)解釋稱，主要原因是低毛利的工業(yè)級產(chǎn)品銷售占比提升。
光電半導體業(yè)務則主要包括 LED 光源、LED 應用和智能光電。報告期內(nèi)，光電半導體毛
利率分別為 22.08%、26.61%、29.39%和 23.66%，2021年1-6月毛利率的小幅下降主要受LED 光源部分產(chǎn)品根據(jù)市場競爭加劇，同時市場競爭激烈的智能光電業(yè)務收入占比提升。
2022年1月6日在海口召開的2022（第七屆）中國新能源暨智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新大會上，中國汽車技術(shù)研究中心資深首席專家黃永和提到，芯片行業(yè)中晶圓體的生產(chǎn)大多在國外，為了推動芯片產(chǎn)業(yè)的自主可控，建議行業(yè)推動晶圓體國產(chǎn)化。
比亞迪半導體作為國內(nèi)為數(shù)不多的擁有晶圓制造業(yè)務的企業(yè)，在財報中的表現(xiàn)卻并不算好。企業(yè)提到，受晶圓制造業(yè)務表現(xiàn)不佳的影響，制造及服務的毛利率逐步下降，從2018年的 37.05%下降至2020年的27.91%，2021年上半年略有回升，達到了 29.98%。在2018年至2020年，比亞迪半導體的晶圓制造對外提供產(chǎn)能利用率較低，尤其是 2020 年上半年受新冠疫情影響，訂單減少，制造費用等固定支出有所增加。
存在關聯(lián)交易占比過高、國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加等風險
值得一提的是，目前比亞迪半導體的產(chǎn)品主要銷售對象為比亞迪集團，其占比自2018年起均超過50%。招股書風險提示部分也提到，目前企業(yè)關聯(lián)交易占比較高，存在第三方客戶拓展不達預期的風險。
對此，比亞迪創(chuàng)始人王傳福曾在接受采訪時表示，“子公司只賺比亞迪的錢，那不叫本事，拆出去賺市場的錢那才叫本事，才意味著產(chǎn)品有競爭力。所以我們有了市場化1.0的戰(zhàn)略，即零部件業(yè)務拆分。電機、電池、動力總成等業(yè)務以事業(yè)部的形式殺出去，去和同行競爭?！?/p>
此外，公司外銷拓展雖呈上升趨勢，但由于客戶認證周期較長，短期內(nèi)外銷總體規(guī)模仍然存在困難；另一方面，隨著主要客戶（如比亞迪汽車）新能源汽車銷量和市場占有率的逐步提升，公司的銷售集中度甚至可能進一步提升，一旦主要客戶經(jīng)營情況因宏觀經(jīng)濟或市場競爭發(fā)生重大不利變化，銷量下降或更換供應商，也會對公司的經(jīng)營和業(yè)績造成不利影響。
比亞迪半導體主要原材料采購情況
國際貿(mào)易爭端風險也給企業(yè)預期帶來了不確定性。由于半導體行業(yè)是電子行業(yè)的基礎，是各國極為重視的戰(zhàn)略性行業(yè)。近年來，國際貿(mào)易爭端不斷升級，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，我國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到一定沖擊。比亞迪半導體官方數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年和 2021年1-6月，公司境外采購占各期采購總額的比例分別為 31.12%、30.84%、27.25%和 21.43%。雖然進口份額在降低，但未來如果國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大不利變化，晶圓代工、高端設備等可能出現(xiàn)供應短缺、價格上漲、進口限制等情形。