日前媒體傳出臺(tái)積電提前開啟大陸IPO，繼富士康之后第二家臺(tái)灣電子大型企業(yè)開啟A股IPO通道。對(duì)此臺(tái)積電官方回應(yīng)稱，并沒有發(fā)行CDR的計(jì)劃。
上個(gè)月鴻海在大陸IPO時(shí)臺(tái)灣媒體指出，以代表性產(chǎn)業(yè)比較，臺(tái)灣半導(dǎo)體公司絕對(duì)是大陸最想爭(zhēng)取IPO的對(duì)象。目前來看，臺(tái)積電由于已在臺(tái)、美掛牌，而且在大陸不論運(yùn)營(yíng)及投資比重都很低，想在A股掛牌的機(jī)率極低。
美國(guó)紐約州立大學(xué)石溪分校博士吳大任，專長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)組織及賽局理論，目前擔(dān)任中央大學(xué)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任，尤努斯社會(huì)企業(yè)中心主任，中央大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授。他認(rèn)為，短期看起來，臺(tái)積電不太可能上大陸A股，并非外資持有臺(tái)積電比重的問題，其實(shí)臺(tái)積電主要生產(chǎn)基地還是臺(tái)灣，臺(tái)積電南京廠相對(duì)規(guī)模小，臺(tái)積電與鴻海情況，不能相提并論，鴻海能在大陸IPO是由于其大部分資源在大陸。
此前大陸海協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳德銘表示，大陸正積極招徠臺(tái)灣高科技公司到大陸上市。目前在大陸上市的臺(tái)資企業(yè)大約22家。當(dāng)中少數(shù)公司選擇先在臺(tái)灣下市，轉(zhuǎn)去大陸A股掛牌，例如ERP大廠鼎新電腦（大陸稱鼎捷軟件）為發(fā)展大陸市場(chǎng)，與神州數(shù)碼合資，選擇在臺(tái)灣下市，成功在大陸上市。
中國(guó)存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中國(guó)香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國(guó)境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市、以人民幣交易結(jié)算、供國(guó)內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買賣。
早在2月28日，官方消息稱，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部將對(duì)包括生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擬上市企業(yè)中，市值達(dá)到一定規(guī)模的“獨(dú)角獸”企業(yè)，放寬審批時(shí)間和盈利標(biāo)準(zhǔn)，走“即報(bào)即審”的特殊通道。
可見監(jiān)管層正在以罕見的支持力度，歡迎新經(jīng)濟(jì)、“獨(dú)角獸”類企業(yè)在A股上市。手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王艷輝表示，集成電路企業(yè)選擇上市地點(diǎn)很重要，大陸上市PE高，香港上市融資環(huán)境好，選擇臺(tái)灣上市則更容易被歐美客戶或供應(yīng)商接受。
臺(tái)企赴大陸CDR有利有弊
在大陸掛牌有利有弊，安聯(lián)中華新思路基金經(jīng)理人許廷全表示，大陸A股的本益比誘人，以臺(tái)積電所在的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，有關(guān)上市公司目前的本益比高達(dá)50倍至150倍；反觀臺(tái)積電今年的本益比，則在15倍至17倍之間。
一名臺(tái)灣券商承銷業(yè)務(wù)主管指出，現(xiàn)行無論舊股或新股發(fā)行到臺(tái)灣地區(qū)以外，都要經(jīng)過臺(tái)灣地區(qū)金管會(huì)審查。因此對(duì)許多臺(tái)廠來說，CDR并不是毫無吸引力，但要考量政治問題，若主管機(jī)關(guān)不放行，想發(fā)也發(fā)不成。
該券商表示，發(fā)行海外存托憑證，優(yōu)勢(shì)是提高籌資效率，不過企業(yè)本身的知名度相當(dāng)重要，像近年已有數(shù)十家企業(yè)赴歐美市場(chǎng)掛牌，但知名度低者，不乏“冷凍股”挑戰(zhàn)，籌資不見得比臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)順暢。
最成功還是臺(tái)積電一類的大型企業(yè)，國(guó)際投資人有興趣投資ADR（美國(guó)存托憑證）、GDR（全球存托憑證），流動(dòng)性足。
此外，發(fā)行CDR還有成本考量，以ADR來說，雖然只是存托憑證，但一定委托外資券商辦理，承銷成本通常比本土券商高出十倍。
券商分析，加計(jì)審查等操作成本，只有大企業(yè)負(fù)擔(dān)得起，因此不難想像大企業(yè)率先傳出發(fā)行CDR消息，研判后續(xù)若有跟進(jìn)，也是大企業(yè)為主。