6月28日晚間,資本邦了解到,龍芯中科技術(shù)股份有限公司(下稱“龍芯中科”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理,本次擬募資35．12億元。

圖片來源:公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為1．93億元、4．86億元、10．82億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為775．31萬元、1．92億元、7,223．74萬元,業(yè)績波動(dòng)比較大。

基于公司2020年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10．82億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)7,179．85萬元,并結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的股權(quán)融資情況、可比A股上市公司二級(jí)市場估值情況,公司選擇適用《上市規(guī)則》2．1．2條款的第四項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn),即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。

本次募資擬用于先進(jìn)制程芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高性能通用圖形處理器芯片及系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源:公司招股書

截至本招股說明書簽署日,天童芯源持有公司23．98%的股份,為公司控股股東。

胡偉武和晉紅二人為夫妻關(guān)系,胡偉武持有天童芯源47．67%的股權(quán),為第一大股東,晉紅持有芯源投資15．02%的合伙份額。胡偉武和晉紅通過天童芯源及芯源投資、天童芯正、天童芯國合計(jì)控制公司33．61%的表決權(quán),股權(quán)比例顯著高于其他股東。同時(shí),胡偉武長期擔(dān)任公司董事和總經(jīng)理,晉紅長期擔(dān)任公司投資總監(jiān)。因此,胡偉武、晉紅夫婦為龍芯中科共同實(shí)際控制人。

龍芯中科坦言公司存在核心技術(shù)泄密、供應(yīng)商集中、毛利率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

具體看來:

(一)核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

公司經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)積累,積累了關(guān)鍵核心技術(shù),這些核心技術(shù)是公司的核心競爭力。公司十分重視核心技術(shù)的保護(hù)和升級(jí),采取了嚴(yán)格的保密措施并制定了完善的內(nèi)控制度,同時(shí)通過申請(qǐng)專利、計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)等方式對(duì)核心技術(shù)進(jìn)行保護(hù)。

但仍存在由于核心技術(shù)人員流失、專利保護(hù)措施不力等原因?qū)е碌暮诵募夹g(shù)泄密或被他人盜用的風(fēng)險(xiǎn)。如前述情況發(fā)生,可能在一定程度上削弱公司的技術(shù)優(yōu)勢,對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和研發(fā)工作造成不利影響。

(二)供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)

公司經(jīng)營目前主要采用Fabless模式,為集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)常用模式。報(bào)告期內(nèi),公司主要負(fù)責(zé)芯片的設(shè)計(jì)工作,生產(chǎn)性采購主要包括芯片加工服務(wù)及電子元器件等原材料采購。2019年、2020年,公司的主力芯片產(chǎn)品的芯片加工服務(wù)主要委托BP00進(jìn)行,采購金額占比超過50%。

盡管公司已經(jīng)與行業(yè)內(nèi)原材料及外協(xié)加工供應(yīng)商建立了長期合作關(guān)系,但是未來若國際政治經(jīng)濟(jì)局勢劇烈變動(dòng)或供應(yīng)商產(chǎn)能緊張加劇,芯片加工服務(wù)的供應(yīng)可能無法滿足公司需求,公司將面臨采購價(jià)格上漲或供貨周期延長的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。

(三)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末,公司存貨賬面價(jià)值分別為9,367．06萬元、15,249．34萬元、33,928．18萬元,存貨規(guī)模隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大而逐年上升。

公司根據(jù)已有客戶訂單需求以及對(duì)市場未來需求的預(yù)測情況制定采購和生產(chǎn)計(jì)劃。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司存貨金額隨之上升,對(duì)公司流動(dòng)資金占用較大。如果公司無法準(zhǔn)確預(yù)測市場需求并管控好存貨規(guī)模,將增加因市場環(huán)境發(fā)生變化可能出現(xiàn)的存貨跌價(jià)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi),受益于技術(shù)溢價(jià)和自主創(chuàng)新優(yōu)勢,公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為62．55%、57．16%、48．68%,保持在較高水平。如果未來市場競爭加劇、國家政策調(diào)整或者公司產(chǎn)品未能契合市場需求,產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購價(jià)格發(fā)生不利變化,則公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)研發(fā)投入相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

作為技術(shù)密集型企業(yè),公司堅(jiān)持核心技術(shù)自主創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略,報(bào)告期各期研發(fā)投入為7,455．46萬元、7,821．39萬元、20,844．41萬元,研發(fā)投入金額較高,部分研發(fā)投入形成了開發(fā)支出,進(jìn)而轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)。2018年末、2019年末和2020年末,公司開發(fā)支出余額分別為1,875．05萬元、686．66萬元、5,139．33萬元。

雖然公司的研發(fā)項(xiàng)目均經(jīng)過了可行性研究,具有清晰的市場應(yīng)用前景,且具有足夠的技術(shù)儲(chǔ)備和資源推進(jìn)研究成果的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用,但是若公司研究成果的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期,將對(duì)公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(六)政府補(bǔ)助變化的風(fēng)險(xiǎn)

集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)受到國家產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵(lì)和支持。公司先后承擔(dān)了國家及地方多項(xiàng)重大科研項(xiàng)目,報(bào)告期內(nèi),公司計(jì)入當(dāng)期收益的政府補(bǔ)助金額分別為605．58萬元、9,186．26萬元、2,884．63萬元,占當(dāng)期利潤總額的比例分別為85．83%、44．95%、29．76%。如果公司未來不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助或政府補(bǔ)助顯著降低,則可能會(huì)對(duì)公司盈利產(chǎn)生一定的不利影響。

(七)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金在扣除發(fā)行相關(guān)費(fèi)用后擬用于先進(jìn)制程芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高性能通用圖形處理器芯片及系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

盡管上述募投項(xiàng)目為公司根據(jù)實(shí)際經(jīng)營狀況確定,并對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了合理測算,但由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場競爭存在不確定性、行業(yè)競爭加劇或市場發(fā)生重大變化,可能對(duì)募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度或效果產(chǎn)生不利影響。