今年化工行業(yè)景氣度提升，相關(guān)公司的股價和凈利潤同比都實現(xiàn)了大幅上漲。

其中東方盛虹的三季報也交出了一份亮眼的答卷，公司凈利潤同比增長506．65％。

東方盛虹原來的業(yè)務(wù)是印染業(yè)務(wù)，之后又進軍上游化工產(chǎn)業(yè)。近年來受益于光伏行業(yè)的大發(fā)展，東方盛虹也生產(chǎn)光伏EVA產(chǎn)品，疊加了光伏概念之后，東方盛虹的股價一路飆漲。原本不太受到資本市場關(guān)注的化工行業(yè)，這兩年來也迎來了春天。化工行業(yè)的股票搖身一變從周期股變成了高科技股票。

然而東方盛虹的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性卻遭受了很多質(zhì)疑，去年東方盛虹的凈利潤同比下降80％。東方盛虹對此的解釋是說受新冠疫情影響下游需求大量減少，致使公司凈利潤同比出現(xiàn)大幅下滑。而同為化工行業(yè)的榮盛石化，去年凈利潤卻同比增長231％，恒力石化去年凈利潤同比增長34％。同樣是受新冠疫情影響東方盛虹的業(yè)績表現(xiàn)相對于其他頭部化工企業(yè)來說，穩(wěn)定性要差很多。

因此東方盛虹不穩(wěn)定的業(yè)績能否支撐大幅攀升的股價也讓很多人產(chǎn)生質(zhì)疑。畢竟股票市場向來有題材炒作的風氣，可能一陣風過去又重回原樣。

加大資本投資及產(chǎn)能東方盛虹遭受多重壓力。

根據(jù)東方盛虹的對外披露，公司希望收購斯爾邦100％的股權(quán)，此舉引發(fā)了外界對于東方盛虹希望加深對光伏行業(yè)投入的猜想。與東方盛虹相類似的是斯爾邦的業(yè)績表現(xiàn)也不算穩(wěn)定。斯爾邦2019年的凈利潤是9．33億元，而2020年的凈利潤為5．31億元。這樣業(yè)績不穩(wěn)定的公司就會讓收購者難以估價，遇到收購雙方難以達成一致的情況也會比較常見。

斯爾邦好像是資本市場的香餑餑，前年丹化科技就曾有過收購斯爾邦的想法，但最后并沒有成功。當時丹化科技就因為收購各方并沒有達成統(tǒng)一的意見而致使收購失敗。東方盛虹想要收購斯爾邦預計還要有一定的波折。

東方盛虹之前也花費了巨大的代價，收購了連云港盛虹1600萬噸煉化項目，在收購結(jié)束之后又新投了70億元到這個項目中。但隨后相關(guān)部門對該項目發(fā)出了環(huán)境風險的預警函，這么大投資的項目如果不能按期投產(chǎn)，這會對東方盛虹的業(yè)績構(gòu)成比較大的挑戰(zhàn)。對于盛虹煉化這個項目不僅環(huán)保方面遇到了很多挫折，同時資金方面也承擔了很多壓力。東方盛虹為盛虹煉化的建設(shè)資金貸款提供了擔保，而東方盛虹本身的凈利潤也不是特別穩(wěn)定，這更引發(fā)了外界對于該項目是否能夠如期投產(chǎn)的質(zhì)疑。

盛虹煉化的總投資額達到700多億，根據(jù)目前東方盛虹的市值以及凈利潤來看，想真正運營好盛虹煉化，僅僅依靠東方盛虹的自有資金顯得有點不太現(xiàn)實，引入外部資金就成了東方盛虹的重中之重。東方盛虹通過發(fā)行股票募資以及發(fā)行債券募集資金已經(jīng)達到數(shù)十億元，但這仍然被外界認為很難完成的任務(wù)。

東方盛虹作為一個化工企業(yè)對于石油的依賴度比較大，今年以來能源價格持續(xù)飆漲，這也對東方盛虹構(gòu)成了一定的成本壓力。特別是這兩年對于環(huán)保的要求越來越高，化工企業(yè)又是處于風口浪尖的行業(yè)，相關(guān)政策是否有收緊趨勢目前還不太確定。

東方盛虹這兩年來的股價大幅上漲，也積累了不少風險，主要還是由于東方盛虹的業(yè)績不穩(wěn)定。再遇到像去年那種疫情比較嚴重的情況，有可能會對東方盛虹的業(yè)績構(gòu)成比較大的沖擊，到那時候一個高估值的企業(yè)就容易承受較大的下行壓力。東方盛虹在9月中旬的時候，股價曾經(jīng)達到過將近40元，到11月中旬的時候股價已經(jīng)接近跌了一半，所以資本市場的參與者不能盲目跟風炒作。

在東方盛虹大舉擴張產(chǎn)能以及收購相關(guān)公司的時候，也要密切關(guān)注是否有擴張過快的風險。企業(yè)始終要堅持穩(wěn)健運行，過分激進的擴張造成的后果在房地產(chǎn)行業(yè)的教訓已經(jīng)十分深刻，化工行業(yè)不能重蹈覆轍。

增加光伏上游原料投入加大新能源轉(zhuǎn)型力度。

斯爾邦在光伏EVA材料上，有多項技術(shù)取得了突破實現(xiàn)了國產(chǎn)化，現(xiàn)在我國的光伏EVA樹脂對于外國的依賴度特別高，斯爾邦在這方面取得了突破，可以保證我國光伏EVA產(chǎn)品的供應(yīng)鏈安全，至少也能相當程度的降低成本。這應(yīng)該就是東方盛虹想要收購斯爾邦的重要原因。

近幾年來隨著光伏行業(yè)的蓬勃發(fā)展，對于上游光伏樹脂的需求也大幅增加，這為化工行業(yè)打開了一個新的重要的增長窗口。而斯爾邦又是國內(nèi)少有的能夠生產(chǎn)光伏EVA的企業(yè)，收購斯爾邦對于東方盛虹來說意義重大。去年斯爾邦生產(chǎn)的光伏EVA占據(jù)了國內(nèi)廠家的一半以上，在任何行業(yè)中具有行業(yè)壁壘的企業(yè)才能獲得高的利潤。

今年受行業(yè)供給緊缺的影響，化工行業(yè)的企業(yè)業(yè)績普遍大幅增長，斯爾邦也不例外。今年一季度斯爾邦的凈利潤達到了10．21億元，收購斯爾邦這樣盈利能力較強的公司能讓外界對于東方盛虹增添更多信心。因為國內(nèi)能夠生產(chǎn)光伏EVA的企業(yè)特別少，所以東方盛虹收購斯爾邦不管是對于股價還是未來業(yè)績的增長，都有十分重要的影響。

光伏EVA是生產(chǎn)光伏膠膜的重要原材料，但也并非沒有替代品。POE粒子在在可靠性方面比EVA有更好的性能，只是目前POE的量產(chǎn)難度比較大，想要持續(xù)性擴產(chǎn)還有一定的難度。光伏行業(yè)上游的硅料價格持續(xù)飆漲，使2021年國內(nèi)光伏總體的裝機量比預期的要低一些，這也影響了光伏EVA的預期銷量。

光伏膠膜是光伏組件的重要組成部分，雖然光伏膠膜產(chǎn)品占整個光伏組件的價值并不高，但是對于太陽能電池的保護起到關(guān)鍵性作用，是決定光伏使用壽命以及轉(zhuǎn)化效率持續(xù)性的重要環(huán)節(jié)。

根據(jù)權(quán)威機構(gòu)預測，明年光伏EVA的需求大概在20萬噸左右，國外的光伏EVA廠家擴展的可能性都不大，國內(nèi)廠家的國產(chǎn)化程度又不夠。所以明年光伏EVA大概率還是處于一種供給緊缺的狀況。