本文來自方正證券研究所2022年3月11日發(fā)布的報告《北方華創(chuàng)：1－2月營收超預期翻倍增長，新增30億訂單》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

事件：3月11日，公司發(fā)布2022年度1－2月經營數(shù)據，營收13．66億元，同比增長135％；新增訂單超30億，同比增長60％。 1－2月營收13．66億元，同比增速135％。公司2022年1－2月實現(xiàn)營業(yè)收入13．66億元，同比增長135％。即去年1－2月營收約為5．8億元；對比去年Q1營收14．23億元，21年3月實現(xiàn)單月營收8．43億元，3月確認收入較多，公司收入確認月度性波動較大。今年1－2月同比135％的增長有去年基數(shù)相對較低的因素，我們預計今年Q1增速會低于1－2月份的增速，但考慮市場高景氣度和公司龍頭地位，Q1仍舊會維持高增長。

新增訂單超30億，同比增60％，持續(xù)驗證設備高景氣度。2022年1－2月份，公司新增訂單超30億元，同比增長超60％，訂單增速同樣超市場預期。從目前時間維度上看，相較155．4萬片／月的12吋總規(guī)劃產能，大陸晶圓廠潛在擴產產能還有95．3萬片／月；假設每年新增擴產25萬片／月，此輪擴產周期至少還有3－4年，疊加國產替代，持續(xù)帶來半導體設備旺盛需求。

半導體設備平臺型龍頭，充分受益邏輯存儲功率三代半擴產。從大陸擴產結構上看，邏輯端，中芯國際2021年資本支出45億美元，今年再次上修資本支出到50億美元，規(guī)劃新增13－15萬片等效8吋產能；華虹則預計新增近3萬片12吋產能；存儲端，長江存儲、合肥長鑫二期均進入設備招標采購高峰期；此外，國內三代半產線建設也正火熱推進。北方華創(chuàng)作為半導體設備平臺型企業(yè)，布局刻蝕、沉積、熱處理、清洗等多類設備，將充分受益邏輯、存儲、功率、三代半等的擴產浪潮。 

盈利預測：我們預計公司2021－2023年營業(yè)收入分別為97．4／150．3／198．4億元，歸母凈利潤分別為10．7／17．8／28．4億元，維持“強烈推薦”評級。 

風險提示：（1）下游擴產不及預期；（2）產品研發(fā)不及預期；（3）貿易爭端與疫情影響上游供應鏈。